加密货币的最佳用例是什么？

本文摘要：价值储存是 2019 年整个加密货币领域最不切实际和最理想的用例，它为该领域接下来 10 年的用户快速增长奠定了基础。抵押借贷型（Collateral-backed）加密资产和替代性价值存储在 2019 年寻找了自己的利基（niche）。我们看见去中心化金融（DeFi）革命中许多原生加密货币开始了质押和存储业务，这是该领域最令人兴奋的趋势之一。 我们还看见了去中心化自治权的组织（DAO）以社区为导向的资本池的新的兴起，可以说道，这些资本池本身就是一种价值存储。

价值储存是 2019 年整个加密货币领域最不切实际和最理想的用例，它为该领域接下来 10 年的用户快速增长奠定了基础。抵押借贷型（Collateral-backed）加密资产和替代性价值存储在 2019 年寻找了自己的利基（niche）。我们看见去中心化金融（DeFi）革命中许多原生加密货币开始了质押和存储业务，这是该领域最令人兴奋的趋势之一。

我们还看见了去中心化自治权的组织（DAO）以社区为导向的资本池的新的兴起，可以说道，这些资本池本身就是一种价值存储。比特币社区或许在其作为价值储存而非缴纳机制的主要利基领域寻找了共同点。

价值存储用例已显得如此引人注目，以至于以太坊社区企图新的注目 “可编程货币” 用例：“以太币（ETH）是货币” 一度沦为了各种辩论的焦点。DeFi 项目也发展很快。今年下半年，Synthetix 的抵押借贷型制备衍生品市场增幅多达 680%。

然而，DeFi 仍然由 MakerDAO 主导，该平台用由一篮子其它基于以太坊的资产不作承托的平稳币 Dai 获取贷款。Dai 看上去有可能像资本效率非常低的机制，其 2019 年的年利率低约 20.5%，但抵押品存款的年利率平均值多达了 320%。现在还处在早期。

从安全性和协议层的角度来看，这些费率体现了加密货币领域所有的内在风险。DeFi 利率更加不应相似新兴市场的利率（即 20%+），而不是伦敦同业外汇市场利率（LIBOR）+1%。随着加密货币领域踏入第二个 10 年，如果我们在 DeFi 中看见一些灾难性的黑天鹅事件，并预示经常出现一段必要的新的定价风险的时期，我会深感吃惊。

最重要的是我们要维持这种观点，并认识到许多 DeFi 加密经济模型仍正处于实验阶段，有最重要的经验教训要汲取。DAO 兴起今年，DAO 再度引发了人们的热情。Aragon 上启动了 1000 多个 DAO，这是一个真是的成就。

MolochDAO 促成了几十个热门的同类项目，涉及人员正在展开大量的研究，以使 DAO 具备可持续性、可盈利性以及合规性，并且对更加普遍的受众产生吸引力。虽然一些试验性的DAO、尤其是有远大目标的 DAO 于是以蓬勃发展，但这些的组织大多是存储一定价值的资本池，由比较较小的未知参与者群体获取资金并展开协商。

批评者指出，DAO 不存在根本性的监管风险，它们目前并不是确实意义上去中心化、自治权、以及管理尤其较好的的组织。但是 DAO 正在很快发展，协商有所不同参与者高效展开自的组织的工具也在很快发展。

关于如何将声誉权重的同行评审与必要的社会工具融合一起用于，从而很大改良 DAO 协商能力的辩论也于是以如火如荼地展开。随着 2020 年 DAO 的专业化，我们不会看见绝大多数 DAO 为了更有社区流量而获取溢价，以高于其管理资产的价格（即他们持有人的流动价值储备）展开交易。如果由于短时间 DAO 的管理与最初的许可不存在实质性差异，DAO 将以比我们过去看见的更慢、更加明晰的方式获释并将价值归还给代币持有人。

未来 10 年未来发展在 2020 年，价值存储将之后沦为加密货币领域的主要用例。然而，我们必需解决问题一些问题，以便让价值存储沦为各种金融应用程序的基础。首先，我们可以创建更加有效地的资金移往缴纳机制。一种方法是引进不能出让的声誉作为用户抵押品自由选择的一部分。

如果债务人要忍受公共声誉风险，他们欠薪贷款的可能性要大得多。这将减少说明了利率。

在既定 PoS 协议容许的情况下，我们还可以通过将 DeFi 池中的基础资本展开质押来提升资本效率，从而利用协议质押收益来降低利率。其次，我们必须找到如何必要地将链下资产展现出在链上的方法，而不局限于被称作证券型代币交易或过度用于去中心化代理的围墙花园（walled garden）。为了减少资产相关性和投资人组的波动性，明智的 DAO 资本池应当对黄金和其他有吸引力的非涉及资产有一定的子母。

我个人不会对包括多种资产且能保证去中心化的投资人组更加感兴趣。第三，大量的宣传活动必须环绕加密货币领域最有发展机会的市场进行，这些市场不应包括以下 3 个因素：1、可观的人口基数；2、由违宪的财政和货币政策所产生的对政府不信任的情绪；3、能培育大量人才的强劲技术教育计划。

北京、杭州、印度孟买、巴西圣保罗和阿根廷布宜诺斯艾利斯等城市都是价值存储用例需要取得极大吸引力的城市。最后，随着新一代技术成熟期的区块链网络上线并开始交互，我们必须寻找如何在多条链上处置多种货币的方法。一般来说情况下，以太坊及其生态将大大获益于与其他 Layer 1 协议的交互，我悲观地指出，随着 Filecoin、NEAR、Cosmos、Polkadot 和其他项目上线并取得流量，我们将在 2020 年渐渐看见这些最初的跨链项目所产生的协同效应。如今，对大多数人来说，用于加密货币仍不存在极大的摩擦。

因此，新的用户只有在具备极具吸引力的经济鼓舞时才有可能横跨这些极大的障碍。他们这样做到有可能只是为了防止本国的货币暴跌，在经济衰退时期找寻更高收益的机会和谋求更佳的融资条件。然而，在比特币问世 11 年后，网卓新闻网，我们可以有把握地说道，随着价值存储占有主导地位，加密货币领域早已寻找了一个更有人的用例。

瑞安·祖瑞尔（Ryan Zurrer）是瑞士一家专心于链上机会（on-chain opportunities）的加密资产公司 Dialectic 的创始人。此前，他曾主导 Polychain Capital 的投资工作，并在 Web3 Foundation 兼任首席商务官。

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